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索菱股份:定增顺利过会,车联网布局加速落地

时间:16-12-12 00:00    来源:方正证券

事件描述

深圳市索菱实业股份有限公司于2016年12月7日收到中国证券监督管理委员会通知,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2016年12月7日召开的2016年第94次并购重组委工作会议,公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。

事件分析及结论

1)公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过,预计年后定增完成后,即将完成从车联网硬件终端设备供应商向车联网“软件+硬件+运营平台”供应商的转变。作为车载终端市场绝对龙头,坚定看好公司未来发展前景。

2)车机前装市场国产替代将带来巨大增量市场,伴随公司战略结构调整完成,业绩超预期可能性较大。目前国内车机前装市场90%被垄断,我们预计未来3-5年,将会实现国产品牌逐步侵蚀外资品牌的市场份额,最终实现全面替代。

3)公司作为智能驾驶稀缺标的,卡位优势明显,同时,顺应无人驾驶的产业趋势,未来公司将有望在ADAS相关软硬件领域持续布局,市场空间广阔,值得期待。

投资评级与估值

预计公司2016-2018年EPS为0.62元、0.85元、1.09元。考虑到四季度相关车型有望放量,带来的业绩超预期以及收购增厚,预计17年PE为46倍,给予推荐评级。

风险提示车机前装市场国产替代不及预期;并购整合不及预期。