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索菱股份:收购航盛实业,投资液晶仪表,前装布局再完善

时间:17-08-16 00:00    来源:方正证券

事件:

8月15日,公司董事会同意拟以1.43亿元收购上海航盛实业有限公司95%股权。同日,公司公告初期计划投入自有资金5,000 万元,用于建设新的液晶仪表生产线。公司于8月15日开始复牌。

点评:

1.航盛实业是商用车前装车载电子设备领域的领先企业,索菱借此完成在商用车的布局。

2.《营运客车安全技术条件》于今年4月1日起全面实施,商用车中控系统将迎来爆发。

3.投资5000万元建设液晶仪表生产线,国产替代是核心逻辑。

4.外延并购不断,车联网产业链闭环逐渐形成。

5.车联网行业前景广阔,研发带来新动力。

盈利预测和估值:

公司发展主线从后装市场向前装市场转换,此次收购航盛实业,顺利进入商用车前装市场,发展前景可观。预计2017、2018 年对应备考净利润2亿、3 亿元,考虑到公司平台化战略稀缺性及商用车领域业绩有爆发的可能性,目标价21.00元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

并购协同效应不及预期。